Scott Basset, der Finanzminister der Vereinigten Staaten, verliert einen Kampf gegen den Anleihemarkt, den er zu beeinflussen versucht. Um die langfristigen Zinssätze zu senken und die Kreditkosten der Regierung zu reduzieren, hat Basset auf alte Methoden zurückgegriffen, um den Anleihemarkt und die 30 Billionen Dollar Schulden der Vereinigten Staaten zu manipulieren. Doch anstatt dass sich der Markt in seine Richtung bewegt, haben sich die Anleihehändler auf die andere Seite gestellt und mit dem Verkauf von US-Staatsanleihen begonnen, wodurch die Zinssätze auf den höchsten Stand seit Jahren gestiegen sind.
Bassets Bemühungen zur Ankurbelung des Marktes
Diese Entwicklungen begannen letzten Monat, als Basset plötzlich ankündigte, dass er "mindestens doppelt so viel" wie üblich an Staatsanleihen kaufen würde. Die Regierung hoffte, dass diese Ankündigung die Nachfrage nach Anleihen erhöhen und die Zinssätze auf dem Markt senken würde. Diese Maßnahme hätte die Kosten, die die US-Regierung für die Bedienung ihrer Schulden aufbringt, senken können, während die nationale Schuldenlast sich der 40-Billionen-Dollar-Marke nähert.
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Marktreaktion auf Bassets Maßnahmen
Unmittelbar nach Bassets Ankündigung stiegen die Renditen 10-jähriger Anleihen auf 4,85 Prozent und erhöhten sich bis zum Ende des Donnerstags auf 4,95 Prozent, was den höchsten Zinssatz seit November 2023 darstellt. Dieser Anstieg stellt fast einen Sprung von 0,30 Prozent seit Beginn der Ankündigung der Käufe im August dar. Der Anleihestratege Guy LeBas erklärte, dass die Größe der Anleihekäufe "derzeit nicht ausreicht, um eine ausreichende Veränderung herbeizuführen" und betonte, dass am selben Tag, an dem das Finanzministerium den Kauf von 6 Milliarden Dollar an langfristigen Anleihen ankündigte, auch 39 Milliarden Dollar neue 10-jährige Anleihen ausgegeben wurden.
LeBas verwies auf die Strategie der Trump-Regierung und sagte: "Viel Rot auf meinem Bildschirm gibt eine bessere Meinung über diese Strategie." Basset hat auch die Möglichkeit weiterer Käufe angesprochen. Angesichts des fehlenden Erfolgs bei der Senkung der Zinssätze durch Interventionen und Käufe scheint das Finanzministerium jedoch weniger Handlungsspielraum zu haben.
Langfristige Auswirkungen auf die Wirtschaft
Analysten an der Wall Street haben ebenfalls auf die Ungewöhnlichkeit von Bassets Maßnahmen hingewiesen. Ein Forschungsteam der Bank of America schrieb in einer Mitteilung an die Kunden, dass "das Schuldenmanagement des Finanzministeriums in ein neues Regime eingetreten ist." Sie beschrieben Bassets Interventionen als "aktiv" und verwiesen auf das Engagement des Finanzministeriums zur Manipulation der Zinssätze. In der Zwischenzeit glauben einige Analysten, dass das Versagen des Finanzministeriums, die Händler zum Kauf von Anleihen zu bewegen, das Ergebnis des "Stray-Syndroms" gewesen sein könnte. Diese außergewöhnlichen Bemühungen zur Senkung der Zinssätze könnten lediglich die Angst der Regierung vor ihrer Unfähigkeit, die Zinssätze zu kontrollieren, offenbart haben.
Der Anstieg der Renditen steht auch im Zusammenhang mit den wirtschaftlichen Bedingungen und den Erwartungen an die Federal Reserve. Die Zinssätze sind seit Beginn des US-Kriegs gegen den Iran gestiegen, was die Ölpreise erhöht und die Sorgen über die Inflation neu belebt hat. Die Federal Reserve, die unter dem Vorsitz von Kevin Warsh, einem von Trump ernannten, steht, wird am Dienstag und Mittwoch tagen und könnte zum ersten Mal seit 2023 eine Zinserhöhung vornehmen. Während die Federal Reserve versucht, die kurzfristigen Zinssätze zu kontrollieren, werden die langfristigen Zinssätze der Staatsanleihen stärker vom Markt beeinflusst, was bedeutet, dass die Händler eine Schlüsselrolle bei der Festlegung der langfristigen Kreditkosten der Regierung spielen.
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